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环保行业2018年度策略:库兹涅茨拐点,把握周期环保

  库兹涅茨拐点,污染防治主旋律

  2017是中国库兹涅茨曲线拐点年,环境污染已成为人民日益增长美好生活需要和不平衡、不充分发展之间主要矛盾之一,执法高压和机制化管理下,库兹涅茨曲线二阶导数2018年为正数且持续增加。污染防治为2018-2020年三大攻坚战之一,排污许可证推广落地、环境税开征、全国污染普查重启及环保督察延续将是2018年污染防治主旋律的四部重要篇章,同时重点关注第八次全国环保大会带来未来3年环保政策前瞻。

  排污许可周期见证,玻璃农药供给改革

  排污许可证是国务院推行的固定污染源核心管理制度,包括精细化、科学化及信息化管理机制,核发时间截点无妥协余地,实现“核发一个行业,清理一个行业,达标一个行业,规范一个行业”目标。环评批建不符、手续缺失等历史遗留问题,或将造成部分平板玻璃、农药企业核发完成率低于预期,到期停产引起产能收缩;2018年还将启动已核排污许可证抽查及执法检查工作,也将助力行业产能的清查和规范。重点关注2017年底需核发完毕的玻璃、农药、印染行业及2018/2019年核发化工、有色、农业养殖行业的时间截点到期后产能收缩,核发后规范化管理导致小企业产能自动出清。

  政策助需求释放,执法促供给收缩

  危废:执法促供给收缩,水泥窑新增变量。2018年第二次污染源普查加码隐藏的危废需求释放,跨省转移收紧、环境税及执法趋严进一步推动危废处置能力收缩,结构性供需缺口突出,危废有望迎来量价齐升行业景气。水泥窑协同处置危废具有处理量大、成本低、投运周期短等优势,为2018年新增变量需重点关注。

  大气:非电提标在即,千亿市场释放。钢铁等非电行业20项标准的提标在即,将正式开启非电市场治理,钢铁、建材、有色等工业企业在排污许可证、环境税等制度驱动下治污的主动性提升,提标改造理论市场空间超千亿。

  监测:真实性提升,关注增量扩容。污染普查将带来污染源增量空间,排污许可证及环境税落地,监测真实性需求提升,企业自行监测及指标扩容有望带来弹性,2017年核发排污许可证的15个行业所对应的监测设备投资市场空间约150亿元。

  投资策略:紧跟政策需求,把握周期环保

  污染防治一颗红心,紧跟政策需求,维持行业“看好”评级。周期环保两手机会,主线一:2017年底排污许可证核发及2018年初清查对部分周期供给优化机会,重点关注平板玻璃、农药、印染、有色等行业。主线二:2018年最看好危废和大气,关注监测和污水:1)危废迎来价量齐升,推荐东江环保、金圆股份;2)大气非电提标在即,推荐龙净环保、清新环境;3)监测定量真实性提升,推荐聚光科技、关注雪迪龙;4)污水提标升温,推荐碧水源,关注兴蓉环境。

  风险提示:排污许可证、环境税等政策落地效率低于预期。


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