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  中采PMI、河北钢铁PMI均连续两月位于扩张区间,钢铁行业基本面持续改善   2016年8月中采钢铁行业PMI环比下降0.10%至50.10%,河北省钢铁行业PMI环比上升0.2个百分点至50.20%。生产指数、新订单指数延续回升态势,位于扩张区间。新出口订单指数升幅明显,连续五个月保持在50%的临界点以上。产成品库存指数和原材料库存指数双双降至荣枯线下方。   8月钢市淡季不淡,9月供需形势将持续改善   2016年8月,钢材出口维持高位,库存消化较为明显,钢铁行业“淡季不淡”。8月份供给侧改革的力度和进度都有实质性提升,改革初步效果后期将逐渐显现;叠加G20峰会、唐山电影节期间钢厂限产检修等影响,供给端产能释放将有所限制;而需求端在“金九银十”旺季来临下出现回暖,但房产和基建投资同比增速持续放缓,钢材需求增长相对有限。整体来看,9月份国内供需基本面将继续好转。   供给方面,8月份钢铁生产PMI继续上升,至50.5%,环比上升0.4个百分点进入9月份,随着G20峰会结束,钢厂产能投放有所释放,叠加旺季需求明显回升,在盈利刺激下,国内钢厂提高炉开工率的意愿充足,我们判断,9月份粗钢产量将小幅增加。   需求方面,8月份钢铁行业新订单指数两连升至52.1%,环比上升1.6个百分点。由8月需求淡季进入“金九”消费旺季后,终端需求有望恢复增长。   值得注意的是淡季销售并不淡,在一定程度上可能提前透支了旺季的市场预期,加之固投累计同比增速、房地产固投累计同比增速分别四连降至8.10%、三连降至6.20%,预计9月份需求增长空间有限。   维持行业“买入”评级,建议“标配”钢铁行业   “金九银十”旺季来临、需求回暖,9月下游用钢需求环比增长,但受限固投累计同比增速、房地产固投累计同比增速分别四连降至8.10%、三连降至6.20%,需求增长较为有限;中央去产能督查逐渐落地,河北等省份陆续发布去产能分月计划表,预计供给端去产能力度明显加大、进度明显加快,叠加G20峰会、唐山金鸡百花电影节期间钢厂限产检修影响,预计钢厂产能释放将有所限制,但铁矿石库存高企,预计9月份钢价涨幅在5%、矿价涨幅在3%以内,行业盈利能力环比或略有改善。“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作,坚定看好供给侧改革和国企改革,转型再创新天地。盈利水平或是推动钢铁行业去产能的突破口,在下半年盈利无法持续改善的前提下,供给侧结构性改革进程或将加速落地,过剩产能有望加速“出清”;改革和转型过程中,特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任,能源结构升级将倒逼油气管网加速建设,特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。我们维持钢铁板块“买入”评级,重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司,重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。9月份重点推荐:河钢股份(20%)、首钢股份(20%)、宝钢股份(20%)、玉龙股份(20%)、新钢股份(20%)。   风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。

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